需求疲軟 原油價格上行高度受限
2025-06-20 
瀏覽次數(shù)：次 
返回列表本文針對原油市場的最新動態(tài)進行了全面分析，重點探討了在需求疲軟的背景下，原油價格上行空間受限的原因。文章以中東地緣政治沖突為切入點，結合供應和需求雙維度，系統(tǒng)評估了當前市場格局。以下為詳細分析說明。
中東地緣政治沖突的升級是近期油價波動的主要驅(qū)動因素。自6月13日以來，以色列與伊朗之間的沖突持續(xù)加劇，雙方已從過去的短暫對峙轉(zhuǎn)向高強度對抗，例如以色列襲擊伊朗南帕爾斯天然氣田，以及伊朗導彈攻擊以色列海法灣煉油廠，導致該設施全面關閉。這些行動直接威脅中東地區(qū)的油氣基礎設施，引發(fā)市場對原油供應中斷的廣泛擔憂。國際原油價格應聲上漲，其中NYMEX的WTI原油期貨8月合約一度攀升至75.5美元/桶。沖突的持續(xù)時間和演變趨勢將決定油價的后續(xù)走勢：若戰(zhàn)爭擴大或演變?yōu)殚L期戰(zhàn)，原油供應風險將顯著提升，庫存消耗加速，油價可能沖擊更高水平；但在基準假設下，沖突范圍不會擴大，持續(xù)時間有限，最終可能通過談判解決，這限制了油價的短期上行壓力。
市場對霍爾木茲海峽封鎖的擔憂同步升溫，但現(xiàn)實概率極低，原因有三。其一，物理層面限制：霍爾木茲海峽寬度達35-60英里，大部分海域?qū)侔⒙茌牐晾孰y以實現(xiàn)全面封鎖；即使伊朗試圖干擾，船只可通過阿聯(lián)酋和阿曼水域繞行，歷史案例（如2011年、2012年和2018年）顯示伊朗多次威脅但從未實施。其二，伊朗自身依賴：其民生物資進口高度依賴該海峽，封鎖將首當其沖沖擊國內(nèi)經(jīng)濟民生。其三，國際反應：主動封鎖會激起眾怒，在當前伊朗被動應對以色列的背景下，此舉缺乏實質(zhì)利益。因此，盡管沖突推高運輸成本預期，但實際封鎖風險對油價支撐作用有限。
供應端方面，OPEC+的增產(chǎn)行為與減產(chǎn)計劃矛盾，加劇了市場過剩。2022年以來，OPEC+實施了包括每日200萬桶正式減產(chǎn)、166萬桶自愿減產(chǎn)及220萬桶額外自愿減產(chǎn)的多輪舉措。2024年12月，OPEC+協(xié)議決定從2025年4月起按月削減產(chǎn)量（每月減少13.8萬桶/日）。實際執(zhí)行中，8個成員國在6月日產(chǎn)量提高41.1萬桶，7月計劃再增41.1萬桶/日，這相當于額外自愿減產(chǎn)規(guī)模的37.3%，凸顯了減產(chǎn)紀律的松弛。同時，低油價抑制了非OPEC+產(chǎn)油國：美國頁巖油活躍鉆機數(shù)量（貝克休斯數(shù)據(jù)）從2月的488個降至6月13日當周的439個；美國原油產(chǎn)量從去年12月的1360.4萬桶/日降至6月6日當周的1342.8萬桶/日。俄羅斯也因過剩而下滑，5月原油產(chǎn)量下降10萬桶/日至910萬桶/日，石油出口萎縮23萬桶/日至730萬桶/日，盡管美國制裁影響較小。這些供應增加趨勢，在圖表數(shù)據(jù)支持下，強化了當前市場的過剩格局。
需求端疲軟是油價反彈高度受限的核心因素。預期2025年全球經(jīng)濟增長放緩，原油消費前景未有改善。關鍵驅(qū)動來自外部政策風險：特朗普政府推行的關稅政策將對全球經(jīng)濟構成沖擊，抑制工業(yè)活動和能源需求。歷史數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟放緩通常伴隨原油需求萎縮，例如在供應過剩時期（如2023-2024年），需求增長乏力已導致庫存累積。結合中東沖突的基準情景（不擴大、不持久），需求不振將抵消供應中斷的利好，使油價上行空間被嚴格限制在75-80美元/桶區(qū)間內(nèi)。
原油市場面臨供需雙重壓力：中東沖突雖推高短期風險溢價，但霍爾木茲海峽封鎖概率低、OPEC+增產(chǎn)及美國頁巖油調(diào)整加劇供應過剩，疊加2025年需求疲軟（尤其受關稅政策影響），共同制約了油價的反彈高度。在基準假設下，預計油價反彈將受限，市場需密切關注沖突演變及全球經(jīng)濟指標。
本文目錄導航：
- 沙特阿拉伯為什么要倡議提高石油產(chǎn)量？
- 石油價格還會持續(xù)上漲嗎？
- 原油價格受什么因素影響？
沙特阿拉伯為什么要倡議提高石油產(chǎn)量？
據(jù)美國《國際日報》發(fā)表的評論文章表示，歐佩克一向堅持高油價是由于市場的投機行為所造成的，并認為增產(chǎn)并不是解決問題的辦法，故拒絕增加石油產(chǎn)量。 不過，由于高油價已危及世界經(jīng)濟，這將導致對石油需求的下降，石油生產(chǎn)國不得不考慮改變主意。 導致沙特等國家可能改變立場的另一個重要原因是，高油價可能催生替代能源的普及使用。 替代能源的研發(fā)已經(jīng)有很長時間，但一直無法普遍使用，原因是成本高。 因此，多少年來，替代能源是沒有實用價值的產(chǎn)品。 高油價使得替代能源可能成為有市場價值的產(chǎn)品。 如果油價一路上漲，替代能源推廣應用必然加快速度。 一旦普及開來，替代能源的使用成本將大幅下降，從此就可以在市場中站穩(wěn)腳跟。 那么，石油市場需求就會下降。 正因為高油價的現(xiàn)象可能最終損及沙特阿拉伯這些石油生產(chǎn)國的長期利益，所以如今沙特考慮大幅提高生產(chǎn)產(chǎn)量。 華盛頓PFC能源石油分析師大衛(wèi)·科奇說，沙特現(xiàn)在越來越意識到讓油價回落符合其長期戰(zhàn)略利益。 業(yè)內(nèi)人士表示，沙特可能會雙管齊下，以便遏制導致今年以來油價上漲40%多的市場動量。 他們認為，如果真想把油價的囂張漲勢打壓下去，以期安慰全球市場對零售價格飆升的不斷抱怨，沙特——這個全球重要的石油出口國手里其實掌握著兩大“武器”。 一方面它可以加大原油供應量；另一方面，還可以大幅降低原油價格，給煉油廠留出更多利潤空間。
石油價格還會持續(xù)上漲嗎？
石油價格暫時處在一個高位，未來一段時間內(nèi)會出現(xiàn)震蕩格局
原油價格受什么因素影響？
影響原油價格的因素:影響原油價格的因素有很多，但總的來看，可以分為供與需兩類因素。 一、供給類因素1生產(chǎn)國產(chǎn)量調(diào)整：由于石油的產(chǎn)出區(qū)域比較集中，所以產(chǎn)油國，尤其是石油的凈出口國的產(chǎn)量調(diào)整就對石油價格產(chǎn)生非常直接的影響。 這其中比較突出的就是石油輸出國組織(OPEC)的影響。 OPEC也就是我們所熟知的歐佩克，其成立于1960年9月14日其宗旨是協(xié)調(diào)和統(tǒng)一成員國的石油政策，維護各自的和共同的利益。 OPEC的成員國歷史上多有變動，目前有12個成員國，分別是：沙特阿拉伯、伊拉克、伊朗、科威特、阿拉伯聯(lián)合酋長國、卡塔爾、利比亞、尼日利亞、阿爾及利亞、安哥拉、厄瓜多爾和委內(nèi)瑞拉。 目前該組織成員國共控制約占全世界78%以上的石油儲量，提供的原油則滿足了全球約40%的需求。 正常情況下，歐佩克旨在通過消除有害的、不必要的價格波動，確保國際石油市場上石油價格的穩(wěn)定，保證各成員國在任何情況下都能獲得穩(wěn)定的石油收入，并為石油消費國提供足夠、經(jīng)濟、長期的石油供應，是一個保證原油價格穩(wěn)定的重要力量，但是一旦由于某些原因其改變了原油產(chǎn)量，其對原油價格的影響也是長期的。 2戰(zhàn)爭因素影響由于以原油為原料的各種工業(yè)制品影響到社會的各個方面，消耗量十分巨大，所以世界各國的原油儲備量都以天計，這也就使得一旦爆發(fā)戰(zhàn)爭影響到原油的正常生產(chǎn)和運輸?shù)臅r候都會造成油價大幅波動。 如在2011年利比亞戰(zhàn)爭期間，由于其東部重要的原油輸出港班加西陷入戰(zhàn)亂和大量外資石油公司員工的撤離，該國的原因生產(chǎn)和對外運輸都受到了巨大影響，產(chǎn)量銳減至正常水平的一半，而同時的油價也創(chuàng)下了2009年以來的最高點，至今也沒有被超越。 而歷史上曠日持久的兩伊戰(zhàn)爭更是直接引發(fā)了第二次石油危機。 此外，戰(zhàn)爭后的報復性行為和戰(zhàn)爭中的威脅行為也經(jīng)常會影響的石油價格。 歷史上這種情況主要集中在中東地區(qū)，如前文中所提到的OPEC就在第三次中東戰(zhàn)爭后利用自身在石油儲量占有率的優(yōu)勢逐漸強化在原油定價上的話語權，使原油價格自2兩美元以下抬至3美元一桶，而在第四次中東戰(zhàn)爭阿拉伯聯(lián)盟戰(zhàn)敗后，OPEC為報復歐美對以色列的支撐更是將原油價格從3美元上漲至13美元以上，引發(fā)了第一次石油危機。 而近年來，由于美國制裁伊朗，伊朗多次威脅封鎖重要的原油運輸通道霍爾木茲海峽，油價也因此多次出現(xiàn)波動。 二、需求因素1、全球經(jīng)濟狀態(tài) 石油是現(xiàn)代工業(yè)社會的血液，一方面它會影響全球經(jīng)濟。 另一方面全球經(jīng)濟也會反過來影響到原油的價格：當全球經(jīng)濟持續(xù)繁榮，原油的需求量就會總體增加，反之就會減少需求量。 所以在全球經(jīng)濟遇到重大問題時，原油的價格會受到很大的打壓。 如原油價格的歷史最高點就出現(xiàn)在2008年年中，也就是金融海嘯全面爆發(fā)的前夜，其后隨著全球經(jīng)濟遭受重創(chuàng)，原油價格再也沒有回到147美元的高點。 2、全球原油庫存變動盡管總的來說全球原油庫存僅僅能夠供應全球幾十天的原油需求，但是原油庫存的變化卻能夠敏感的反應出全球原油市場的供需對比的變化，一旦庫存增加，基本上就說明原油出現(xiàn)了供過于求，反之則是供小于求。 而原油價格就會因此出現(xiàn)短期的波動。 這方面最為重要和權威的是國際能源署(IEA)的相關報告。 3、氣候因素的影響 由于以美國為代表的很多國家以原油制品為冬季供暖的主要燃料，這就使得氣候也會在一些季節(jié)對原油的價格產(chǎn)生影響。 總的來說，盡管供需兩方面都會對原油價格產(chǎn)生影響，但是由于原油自身在工業(yè)生產(chǎn)和應用的一些特點，如消耗巨大，同時為多個重要工業(yè)部門提供原料，所以其供應方面的影響更為巨大，單一事件的影響也更為長遠。
